尽管中国至今仍对资本项目加以管制，但是随着美元供给量的增加和全球流动性泛滥，大量投机资金还是通过经常项目渠道流入中国套利。特别是在２００４年人民币对内升息和２００５年人民币对外升值政策的共同作用下，人民币原有的对美元的利率平价被打破，从而为国际投机资本流入中国投机套利提供了强大的动力。结果，在国际投机资本的冲击下，中国的楼市与股市齐升共涨，从而导致了中国经济的泡沫化发展，以致中国实际持有美国的次级债和其他高风险的衍生金融产品并不是很多，但是却同样遭遇到股市暴跌和楼市风险陡增的金融冲击，并且正在对中国的实体经济产生极为不利的影响。

　　面对这样的冲击，中国应当如何应对才能保持经济增长呢？

　　在这里，我们首先需要明确的是，在经济增长的速度上中国输不起，这是因为中国的人口还在增长，存量失业人口的规模依然十分巨大，只要没有经济增长，那么所谓的人口红利就会变成人口负担。所以，我们决不能陪着美国、欧洲与日本这些高度发达的工业化国家去经历一次本不应该由中国人民来承担的金融危机。

　　在充分认识中国经济必须保持高速增长之重要性的基础上，大致可以采取以下一些政策措施来缓解国际金融危机对于中国的冲击、并尽可能地争取更多的增长机会：

　　第一，积极参与全球救市。中国之所以需要积极地参与全球救市，道理在于：一方面，中国经济的对外依存度很高，依靠内需的增长在短期内是不可能实现的，所以通过参与全球救市来保持世界经济的稳定，对于维持中国的出口具有重要的意义；另一方面，中国拥有的外汇储备已经接近两万亿美元，美元一旦崩溃，将会给中国带来巨大的储备损失，因此中国积极地参与全球救市，既是利他的行为，同时也是于己有利的行为。

　　第二，尽快恢复人民币汇率的利率平价、重新回到盯住美元的固定汇率制度上来。采取这样的对策至少有以下好处：从流量角度讲，可以阻止国际投机套利资本的进一步流入；从存量角度讲，可以防止存量外汇储备的进一步损失；再从实体经济的角度来讲，重新回归固定汇率制度也有助于中国的出口增长。至于为何要选择美元，这不仅与中国存量的外汇储备与绝大部分对外负债是美元有关，而且也与当今世界美国的经济基本面仍然是世界最具竞争力有关。我们说美国的基本面仍然是世界最具竞争力的，理由有三：首先，美国有３０００所大学，在世界前１００所大学中美国的大学要占了六成以上，从而具有巨大的知识创造和科技创新能力；其次，美国有５００家世界上最为优秀的企业，他们有能力把美国大学里的发明创造做成产品、发展成为具有国际竞争力的产业；最后，美国具有世界上最具有激励效应的知识创新体制，那就是所有权激励和知识产权的激励，从而保证了从美国的大学到企业的连续性的创新活动。因为美国拥有以上３项其他国家所不具备的国家竞争力，所以美国的基本面比欧洲和日本等其他发达国家的基本面不知要好多少倍，所以，假如中国放弃人民币汇率盯住美元的策略取向，那就会面临巨大的汇率风险。

　　第三，稳定国内的资产价格，包括楼价与股价。只要资产价格还在下跌，那么人们已经趋于平衡的资产负债表就会不断地被打破，从而也就会不断地有新的行为当事人处于资不抵债的境地，如果事态如此继续下去，那么危机就不会见底，经济就会陷于崩溃。为了稳定国内的资产价格，政府救市是必要的。但是，需要注意的一点是，政府救市只是为了恢复市场信心，而不是为了替代市场机制。因此，政府在救市的同时还能促使市场机制的进一步完善和发展，那么就再好不过了。

　　第四，按照保增长的目标调整宏观经济政策的取向及其组合。为达此目的，货币政策必须由从紧的变为扩张的，与此同时，财政政策也应做更为积极的调整。在国际石油价格和大宗商品价格已经快速下降的情况下，中国过去几年中由外部输入的通货膨胀的警报已经解除，中国未来需要面对的很可能是由于增长下降所带来的通货收缩，因此变紧缩性的货币政策为扩张性的货币政策时不我待。考虑到保经济增长的关键在于保企业，因为只有企业是生产性的、并且真正能够进入国际市场参与竞争的也只能是企业，所以刺激经济增长的财政政策应当优先考虑减免企业税收，包括增值税和出口退税等。增加政府支出来防止经济衰退的做法只有当政府的公共投资可以进入企业生产函数的范围内才是可以接受的。此外，暂时停止某些过于脱离实际和社会承受能力的劳动和社会政策也是必须的。俗话说“留得青山在，不怕没柴烧”，对于一个国家来说，企业就是“青山”，因此任何有助于企业生存和发展的政策都是应当加以考虑和推行的。

　　第五，抓住国际金融大危机的机会，扩大中国在国际社会的影响。在这里，我们特别需要强调的是这样两点：其一，与国际社会合作，要求美国政府承担国际责任，有效地限制美元的供给，方法就是形成国际压力，迫使美国政府将其财政赤字控制在一个不能滥发美元的范围内，最终达到确保美元是一种有效的国际货币，而非美国政府可以任意谋私的造币工具的目标。毫无疑问，在今日世界尚没有可以替代美元的国际货币诞生的情况下，采取这种做法应当说是理性的；其二，在中国美元储备居高不下的情况下，中国政府应当增加对外投资、扩大进口来平衡入超的外汇。汲取历次金融危机的经验和教训，最为有效的对外投资应当是持有发达国家最具国际竞争力、最少受到世界经济波动影响的非金融类跨国大公司的股权，因为只有这样的国外净资产才能带来稳定的投资收益，并通过其分红所得来平滑国内的消费。考虑到中国目前仍是世界主要制造大国，经济增长恰好处在高能耗发展阶段的事实，在国际石油价格与大宗商品价格暴跌的情况下，增加这类商品的进口和储备，将会对中国未来的经济增长产生十分积极的影响。

　　中国人喜欢把危机理解为危险与机会的并存，这并没有什么不对，但是问题在于我们能否真正把握住危险中隐藏着的巨大机会，这真的需要有正确应对危机的智慧和方法。